美国和墨西哥达成贸易协议的消息让市场感到振奋，股市进一步上涨，而美元跌至近一个月低点。

不过中美贸易的不确定性还是挥之不去，这让黄金上行幅度受到抑制。

由于美元摇身一变成为今年的避险工具，黄金年内下跌逾7%。

黄金上涨0.14%至1212.92，白银上涨0.67%至14.96。

铂金上涨0.08%至803.75，钯金下跌0.01%至947.33。

全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周一较周五不变，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV白银持仓也持平。

加拿大很快也将与美国进行自由贸易谈判，如果进展顺利，黄金应该能进一步反弹。

从长远看，中美贸易战和美债收益曲线趋平可能会让美国良好的经济走势受挫，从而断送美元的上升势头。

话虽如此，在中美贸易格局尘埃落定前，黄金的上行空间料有限。

美国各州发警告

由于担心贸易战对财政产生负面作用，美国各州开始向债券投资者发出警告。

华盛顿州和伊利诺伊州名列去年以美元计全美五大出口州行列，在近期发债文件中首次警告可能出现受到与贸易有关的影响。

华盛顿州在本周5.02亿美元一般义务债券发行的披露文件中提到“国际贸易政策不确定性”。

“联邦政府和国会领袖已经尝试、提议或做出对贸易政策的重大修改，再加上其他举措，可能对州预算产生不利影响，”华盛顿州在发债的初步官方声明(POS)中表示。

文件还指出，华盛顿州是“贸易密集度最高”的州之一，2016年出口额达904亿美元，其中大部分出口到加拿大、中国和日本。

伊利诺伊州上周发售9.66亿美元GO再融资债券之前，首次指出贸易战升级可能对该州农业和制造业产生负面影响。

“对进口产品加税可能招致贸易伙伴的报复，从而减少出口，”伊利诺伊州债券发行的POS中称。

加州也在将于9月6日发售9.89亿美元GO债券的POS中表示国际贸易关系改变可能会引发经济衰退。

德州则表示“若协商结果对本州经济造成重大影响，我们会予以适当披露”。

旧金山联储担忧曲线倒挂

美国旧金山联储的研究员在周一发表的一项研究中表示，短期和长期借款成本差距缩窄，可能意味着美国经济衰退的风险增加。

这项研究对美国三个月国库券和10年期公债收益率之差进行了深度分析，美联储几位官员已将收益率曲线趋平作为停止加息的一个理由。

“考虑到收益率曲线对经济衰退的预测能力，近期收益率曲线走向表明衰退风险可能正在上升，”旧金山联储的研究顾问Michael Bauer和Thomas Mertens写道。

不过他们指出，“不断趋平的收益率曲线并未显露出衰退即将到来的迹象”，即便收益率曲线趋平，离倒挂尚有一些距离。

周一10年期美国国债比三个月期收益率高大约0.75个百分点，收益率曲线要真正倒挂才是经济衰退的信号。

预计美联储至少将在未来几个季度继续加息，市场预期美联储明年只会加一次，而美联储官员预计加三次。

一些研究人员称，全球金融危机以来美联储和其他央行所持债券增加，是收益率曲线倒挂型态的预警能力受到质疑的原因之一。

投资者更青睐低风险的美国债券可能也帮助推动长期美国国债收益率下跌，造成收益率曲线失真。

唯一可以确定的是这种争论还会持续，通常宏观经济学问题很少能够通过一项研究得到解决。

市场观点

OANDA亚太交易主管Stephen Innes称，最重要的还是中美贸易战，因此市场仍感到有一丝紧张。

他补充道，黄金要突破1230并迈向1260的条件是美元迎来彻底的反转，除非美联储12月放弃加息，不然黄金很难够到那些点位。

Adroit Financial Services投资组合管理服务主管Amit Kumar Gupta称，在大买盘出现前空头不会出现回补。

校对：冷静