摘要：鉴于黄金迟迟不能突破1300美元关口，一些投资者开始感到失望，怀疑年关将近是否还应该继续持有黄金。贝莱德公司的资产组合经理 Russ Koesterich撰文表示，在年底和2018年年初，更适宜削减一部分黄金持仓，但不应完全抛弃黄金。

　　鉴于黄金迟迟不能突破1300美元关口，一些投资者开始感到失望，怀疑年关将近是否还应该继续持有黄金。贝莱德公司的资产组合经理 Russ Koesterich撰文表示，在年底和2018年年初，更适宜削减一部分黄金持仓，但不应完全抛弃黄金。

　　之所以在此时应该减仓黄金，Koesterich认为第一个原因来自美国特朗普。特朗普减税的财政政策刺激可能会以两种方式“伤害”黄金：稍稍变高的实际利率水平，以及政治不确定性减少。

　　另一个减仓黄金的原因，则来自美元。金价今年来表现良好一个原因，是美元的走弱，美元指数从1月初的高点下跌了超过9%。然而，近期市场认为美联储比之前更激进，因此近段时间美元重新变得坚挺起来。Koesterich认为在短期内，美元会更加稳定，走强的美元使黄金少了另一个支撑。

　　投资组合中需要重新配置，但不应完全抛弃黄金

　　Koesterich指出，对于个人投资者而言，意味着将黄金在自己资产配置中的比重降到5%左右，也就是稍微减少一点配置，而非完全清仓。

　　尽管黄金近期有一些潜在利空，但Koesterich认为仍有充分的理由保持一定的敞口，哪怕只是作为分散投资，黄金仍然是除了美国长期国债以外，多元化资产类别中较好的风险对冲资产。

　　Koesterich强调，美国股票目前估值水平吃紧，黄金不仅能对冲股票风险，且随着债券价格变高，还能对冲信贷风险，投资者不应放弃对黄金的配置。

　　未来黄金走势如何？

　　本周三(11月22日)受到美联储会议纪要的影响，美元大受打压，而黄金市场大涨回到1290美元/盎司左右。

　　不过Momentum Strategies Report分析师Clif Droke认为，黄金多头面临着很大的挑战，虽然短期有机会，但如果突破不能很快到来，那么将是非常不利的。

　　盛宝银行(Saxo Bank)商品策略主管Ole Hansen称，美债收益率曲线趋平和低迷美元是黄金两大利好。市场买长债而卖短债表明对衰退的担忧更甚于通胀。

　　Hansen承认近来黄金窄幅振荡让投资者很沮丧，不过指出在股市走高和债市走低的情况下黄金还是很坚挺。他补充道，宏观经济指标不尽如人意，地缘政治风险在增加，两者都在支撑黄金。

　　此外美联储(FED)不急于加息也有利于黄金，而耶伦(Janet Yellen)最近发言也证实了这点。

　　Hansen认为最近挑战1300失败可能是由于短期投机者所致，从持仓报告看对冲基金的净多头在增加。

　　作为黄金矿业最大的多头之一，McEwen Mining首席执行官Rob McEwen认为金价已经触底，未来可能飙升。

　　McEwen周三(11月22日)在旧金山的一个行业会议上接受采访时称，随着低利率时期进一步延长，且潜在的地缘政治和金融风险刺激避险神经，人们终将重新回到黄金市场中来。他预计，未来五年内金价将从当前水平(约1280美元/盎司)飙升至5000美元/盎司。

　　他并补充道，如果上述情况发生，金钱“将会像海啸一样疯狂涌向一个地方”。McEwen说，“长期的低利率已经助涨了股市、房地产甚至是艺术品市场的泡沫，毕竟追逐高收益率是投资者的本性。”

　　McEwen指出，“虽然传统观点认为，收益率上升将使有息资产更具吸引力，但随着市场重新校准，黄金应该变得更有吸引力。”